【作者：Deborah Adamson】今年迄今为止，你的中型基金已经损失了40%，你的大型基金已经损失了50%，至于你的电讯基金－－恐怕你是听到它的名字就头痛了罢？

你深感震惊。你原本以为自己能够分辨什么基金是出色的，哪些基金又是糟糕的，但是现在，所有基金都是一样的灰头土脸。你只好把自己的投资组合抛在脑后，祈祷复苏的到来，但这其实也难逃自欺欺人的嫌疑，因为你其实也知道，你的投资组合里面有些糟糕的基金，即便大势反弹它们也未必能有什么好果子吃。

洛杉矶基金追踪研究网站FundAlarm.com的出版人魏茨(Roy Weitz)告诫各位，「如果你的基金遭受了损失，当前最急待解决的问题之一就是将那些真正有问题的基金和只是因为大势低迷而暂时遇到困难的基金分别开来。」

当然，魏茨可不是要你去作一个随势操作者。他建议，找到那些糟糕的基金之后，不要将出售所得的资金撤出市场，你应该用这部分资金买进一支高质量的、只是由于大势走低而遭受池鱼之殃的基金－－当然，你首先要通盘考量一下税务问题和资产配置策略。

与此同时，分析师和顾问已经反复告诫我们，千万不要因为暂时的痛苦而出售自己的基金，如果你真的是因为无法忍受损失而出售，那无异于是在拿自己的财产玩俄罗斯轮盘。

「你们因为贪婪而买进，又因为恐慌而卖出。」晨星公司的共同基金分析研究主管金奈尔(Russ Kinnel)感叹，「仅仅因为遭受损失就选择卖出是非常不明智的。」

那么，当我们认真地坐下来，决定对自己的股票基金进行一番调整的时候，究竟应该遵循怎样的标准，如何确定应该保留哪些、卖出哪些呢？以下是一些有益的参考意见。

相对表现

如果你持有三支基金，它们全都处于亏损状态，这时让你卖出一支，你多半会选择那损失额度最大的，但是魏茨告诉我们，这很可能并非正确的决定。

一支基金即便损失了20%，也可能是一个超越了自己同类的赢家，而另外一支基金即便损失了10%，却可能是表现落后于业界平均水平的输家。如果真的是这样，我们应该是卖出后者而非前者。

当然，如果你持有不止一支同类基金，当然就应该卖出那表现最糟糕的了。

再打个比方，比如你有三支基金，使用的都是同样的基准指标，其损失额度分别是2%、15%和40%。魏茨告诉我们，在基准指标的跌幅为10%的情况下，第一支显然是一个大赢家，至于第二支，虽然其表现较之基准指标落后了5个百分点，但是这5个百分点还没有大到足以说明其运作出了问题的程度，至于第三支，则毋庸置疑，是一个彻头彻尾的失败者，无论其经理人风格怎样，或者别的什么都无法作为这30个百分点差距的借口了。

在大型股票基金门类当中，普遍接受的基准指标就是标准普尔500指数($SPX)，你可以访问www.spglobal.com网站来了解有关这一指数的资料。此外，Morningstar.com和CBS.MarketWatch.
com在介绍大型基金的表现时，也都提供基金和标准普尔500指数的表现比较。

至于更为具体一些的范畴，大型成长型基金和大型价值型基金则应该分别使用标准普尔500/Barra成长型股票指数和标准普尔500/Barra价值型股票指数，相关资料可以在www.barra.com找到。这一网站同时还提供中型和小型股票指数，也各有成长和价值导向的分别。在小型股票部分，你还可以使用罗素2000指数($RUT)，其资料可以在www.russell.com找到。

在海外基金方面，你可以参考摩根史坦利远东欧澳指数，但是正如魏茨所提醒的，这一指数当中日本股市的权重或许有些过大。无论如何，Morningstar.com还是将海外基金的表现与该指数进行了比较。

首先必须注意的是，在对基金的表现进行比较时，我们必须保证这些表现数字确实是同时期的。如果基准指标指数今年的回报率是截至8月7日，我们拿基金截至8月14日的业绩数字来与其进行比较显然就不合适了。魏茨告诉我们，即便短短一周的数字有时也会使整体表现的面目变得截然不同。如果是用罗素公司的指数度量基金，则问题相对会变得简单一点，因为罗素指数的今年迄今为止回报数字通常都是截至月底的，而基金的报告也大都是截至月底的。

其次，还必须将一支基金的表现与同类基金相比较。CBS.MarketWatch.com就提供这方面的服务。

魏茨称，如果一支基金追踪某一基准指标，但是未能进入业界表现最好的四分之一的行列，这时不要急于卖出，因为对于经理人来说，击败指数并非容易的事情。如果一支基金无论和基准指标相比还是和同类相比都乏善可陈，那或许就真的应该卖出了。

最后，金奈尔还补充道，那些未能满足预期目的的基金也在可以卖出之列。如果你是想买进一支较为保守的基金，可后者的易变性却高得吓人，最好还是将其卖掉罢。

失败的理念

金奈尔劝告投资者，如果一支基金背后的投资理念－－比如网路繁荣或者基因技术－－已经失败，那么这一基金也没有什么保留的价值了。

「这损失是没办法的事情。」他指出，「谁让你因为贪心，投资于一个失败的理念呢？」

其实基金自己对理念的问题也是心知肚明。去年稍晚时，Analysts Internet Fund就正式宣布放弃网路投资策略，而转向更为广泛的投资领域。该基金并更名为Analysts Aggressive Stock Fund。

Kinetics Asset Management则乾脆对自己的Kinetics Internet Infrastructure和Kinetics Internet Global Growth进行了清算。

此外，Strong Internet Fund、Merrill Lynch Internet Strategies Fund和Pilgrim Internet Fund等也都退出了历史舞台。

损失90%

至于那些历史业绩坚实可靠的真正优秀的基金，即便它们在当前熊市当中遭受了损失，也不应该被卖出。李伯公司的分析师罗辛(Tom Roseen)更进一步指出，基金业绩的下滑有时反而是追加投资的讯号。

但是他同时也指出，如果基金已经损失了90%，那时还要求它卷土重来就未免有些不切实际了。

那损失实际上已经无可挽回了，最好还是及早抽身为妙。

基金的变化

加州Blankinship Foster的财务顾问福斯特(Charles Foster)是「价值」(Worth)评选的全国最佳250顾问之一，他的告诫是，如果一支基金的关键经理人去职，绝对是一个危险的讯号。

魏茨则认为，如果你的基金更换了经理人，你最好还是了解一下相关的情况，慎重考量一下，不要匆忙做出决定。最好还是给新的经理人一个机会，谁也无法保证新的就一定不及老的。

此外，基金的规模也应该纳入考量的范畴之中。基金规模愈大，运作起来难度就愈大，所以就更容易受到损失。福斯特就举出了American Century Ultra(TWCUX)(即前Twentieth Century Ultra)的例子。金奈尔则提到了T. Rowe Price Science and Technology(PRSCX)。

罗辛又指出，如果一支基金因为投资策略的变动，已经不再适合你整体投资策略的需要，也应该考量将其出售。

資料來源：CBS.MW
※以上資料僅供參考，投資結果請自行負責※
※如果您需要更多的資料,請聯係我們, (604) 779-8123 ※