分红保险

理解分红型终身人寿保险

尤伟 William ，加拿大证券学院院士金融管理师注册分行经理 (604)779-8123

人寿保险可分为两类基本的险种：定期寿险（Term)和现金值寿险(Cash Value)。（详见«理解人寿保险 »一文）。

分红型保险（Participating Insurance）是现金值寿险的一种。这种寿险兼备保障和储蓄（投资）功能。又为纳税人，提供一种省税免税的财务选择。

那么，让我们看看分红型保险是什么样的金融产品及其如何运作。分红型保险其实是一种由保险公司操作的结合终生保险和延税投资的综合计划。所有客户的收益及公司的利益相关联，所以又称之为参与式分红。该计划盈利的绝大部分（按保险法规定≥95%）分给客户，公司留下不超过总盈利5%的部份作为股东盈利。影响该计划的三大要素分别是投资回报、参与该计划客户之平均寿命（或死亡率）及行政管理费用。分红型保险的投资部份称为分红基金（Par Fund ），其投资组合中稳定收益类（如高等级债券、按揭贷款、房地产租金等）占85%以上。有较高风险的股票一般不超过15%。

投资组合决定投资风险。分红型保险之投资组合属于低风险、低波动之投资组合。同时，保险公司为分红型保险建立了储备金制度，即使在收益很好的年份，分红基金并不把当年所有盈利派出，而会预留部份。当某些年份收益降低时，再派出给客户，以维持分红水平的稳定。除非连续多年盈利欠佳，保险公司会调降分红水平。

让我们回顾一下历史。当87年的黑色星期一、91年海湾战争、911美国恐怖袭击、00-02年的股灾，股市大幅下挫，宏利 Manulife、Canada Life等公司都保持了7%以上的分红。当然，当98、99年全球股市疯狂飚涨时，上述几家公司亦没有大幅提高分红，而是作为储备金留在了公司。在分红型保险的数十年乃至百年的历史中，保单客户每年都得到分红而没有任何一年招致亏损。相对于投资型的保险（Universal Life），分红保险经长期验证，是一种让客户安心的金融产品。

每年储蓄（35岁男性）	$25,000
总储蓄额（10年）	$250,000
每年免税退休收入（始于65岁）	$64,783
总免税收入（18年）	$1,166,094
需要保险额	$1,000,000
82岁时的死亡赔偿金	$6,151,801
82岁时的银行贷款差额	$3,249,456
免税遗產净额（留给继承人）	$2,902,345

我们再分析一下分红型终身人寿保险的税务优惠：

根据加拿大现行税法，只有个人自住房屋和人寿保险的收益是完全免税的。其他，如RRSP只能说是延税，最终还得缴纳个人所得税。因此，高资产人士可利用“分红型终身人寿保险“为自己合法的省税。

如右图表所示，张先生每年储蓄$25,000，购买一份分红型终身人寿保险。10年总共储蓄$25万元。假设，张先生65岁时将此保单抵押给银行，他每年可按计划领取$64,783的免税收入（18年总共$1,166,094）。并在张先生82岁（预期寿命）过世时，由其家人与银行结算所欠之贷款。余额$290多万为免税遗产留给自己的继承人。

与不分红型保险（死亡赔偿金始终是$100万元）相比较，分红型保险由于分红的因素，最终累计的赔偿金额高达$600万元。

利用本计划注意要点：1）本计划保费不适合于抵扣个人所得税；2）此计划为一个10-15年的长期财务安排，为纳税人提供一种延税、省税理财选择；3）本计划的免税收入，不会影响个人其他收入（如RRSP）的应税税率和一切政府福利；4）分红型终身人寿保险有保本的功能、投资风险低、回报稳定，但分红不一定每年维持在同一水平；5）本计划为个人、家庭提供周全的财务保障，与银行存款、房产等不同，保单作为一份个人的资产免受债权人索偿。