非常时期资产重置原则

【作者：Paul B. Farrell】同千千万万美国投资大众一样，你我对整体经济和股市在未来几年当中的走势毫无线索。其实，无论是葛林斯潘，还是柯恩(Abby Joseph Cohen)或者布希，他们所知的也未必多过我们。

然而，我们都了解美国古老的「积极思想形态」(Positive Mental Attitude)，它告诉我们，「长期角度说来，所有事情都会愈来愈好的。」不久前的选举结束之后，「新闻周刊」举行了一次民意调查，其结果显示，70%的美国人都相信整体经济在未来两年之后将变得更为强大，恐怖威胁也将减轻。

如果你也属于这乐观的70%，那么现在已经是做些什么的时候了－－考量到中期选举的结果和年终的税务问题，你的投资组合难道就不需要进行一次重置吗？毕竟，从2000年以来，股市一路下泻，债券价格一路飙升，难道现在不是应该适当买进股票的时机了吗？

神秘的股票

不幸的是，事情并非这么简单。调查者所反映的，未尝不可以看作70%抱「积极思想形态」的美国人在选举和联储降息之后的一厢情愿。然而，很可能其馀的30%才是真正正确的。

换言之，未来两年未必就一定会与过去两年有所不同……或许我们还会经历一系列令人心力交瘁的打击和考验。如果情况真的不幸如此，则今天的重置就会成为一种全无意义的行为，徒增损失而已。

虽然70%的美国人都拥有「积极思想形态」，然而总体讲来，信心却仍然低迷。没有人会真正相信别人，更没有人对市场怀有真正意义上的信念。

因势而动

我们总是能够听到种种的坏消息，它们层出不穷，充斥在所有的媒体当中，紧紧包围著我们。然而，这种每分钟上演的活剧固然连贯不断，但是对于真正的长期投资者却是没有多大意义的。

现在所上演的一切其实并不重要，只需几天之后，我们就会见到更多的「重要新闻」和另外一个「历史性转捩点」。还记得华府的狙击手是怎样将海珊从大小媒体的封面上赶走的吗？还记得人们对这一连环杀手的关注是怎样令民主党的选举努力全部付诸东流的吗？今天，我们关注的是战争准备和国家安全问题；明天，吸引我们注意的又会是什么？真是只有天知道。不过，我们至少可以毫不迟疑地说，对于投资组合的重置而言，现在绝非一个让人安心的时机。

现在，对于未来的两年，我们只能说那是一个危机四伏的雷区，充满种种不确定因素。或许我们会经历一场双底衰退。或许我们会遭受新的恐怖袭击－－伦斯斐和巴菲特不是都说这可能性有100%吗？更要命的是，谁能够保证对伊拉克的战争不会扩大化，并且最终演变成一场世界大战？

非常时期资产重置原则

你现在能够对整体经济、市场和政治环境的变化作出一个足以成为资产重置方案有效根据的预期吗？未必罢。

如果是说到未来，我们目前所能够肯定的只有－－你必须准备好面对自己没有准备面对的一切，至于资产重置，我只能为各位指出三条原则，希望它们能够在这喧嚣的时代当中提供一些帮助：

1)多元化是唯一的目标：无论你为自己选定的是怎样的配置策略，记得一定要持之以恒。不要随随便便跟风，你只需将那些失败的投资清理出去，让自己的投资组合恢复理想状态就可以了。

2)将税务影响最小化：如果你重置的是应税帐户的资产，必须注意税务问题，在放弃失败投资的同时做到将税赋对资产的影响最小化。

3)著眼长期：无论你是牛派还是熊派，都应该著眼于长期，而非专注于市场短期的风云变幻。市场就是这样一个有心栽花花不开，无心插柳柳成荫的地方。所以，我们应该将目光对准长期投资策略。

資料來源：WSJ
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