道琼指数既有其历史，传统又受重视，自有其价值。许多投资人对道琼成份股或类似股票无兴趣，但那些股票并非没人投资，事实上有实力的大资金许多都投在那些股票。道琼指数被拜了一百多年，自有神在，不管投资不投资其股，不能不重视该指数，尤其对其成份股走向更不能不注意。2000 年 1 月中到 3 月中约两个月间，道琼从新高 1 万 1700 多点下跌，破万点关卡，同期那斯达克指数从四千冲上五千。此时投资人若不觉有异象而做心理准备，算是大疏忽。

有少数投资人专研究道琼，只投资其成份股。毕竟它们只有 30 股，且都是具指标性的将军股，在投资上如在基本分析与技术分析研究周全。做得对，不失为一轻松明智且能击败市场良方之一。我们相信，不管投不投资道琼，对道琼有相当研究，有益股市投资。我们先看看其历史，再来介绍几样投资法。

1884 年 7 月 3 日查理道先生在其发行的「客户午後信函」中公布 11 种代表股票的平均指数，是美国最早的股票指数。这在当时是个创举，它使投资人在每天个股的大小涨跌中给整个市场的方向一个指标。道先生与琼斯先生於其後共创华尔街日报，道琼工业平均指数遂於 1896 年10 月 7 日正式於该报每日公布。当时只包括 12 股，1916 年增为 20 股，到 1928 年始再增为 30 股，奇异公司（GE）为今日仅存的道琼原始股。道琼工业成份股由华尔街日报不定期决定去留，上次换员在 1999 年 11 月，微软、英特尔、HD 与 SBC 加入，以反映工业现状。

道琼工业指数与其他指数不同，在於道琼是平均指数，而其他指数大都是加重指数。也就是说，其他指数市场总值大的公司在算指数时份量加重，道琼成份股任何一家涨跌在平均时并无轻重。以今日道琼言，任何一公司涨 1 元道琼指数就涨 7 点，30 股在同日都涨 1 元，整个道琼指数就是涨210点。30股总市值占全美股市市值30％。

道琼工业指数在 1896 年 5 月 26 日开始不定期公布时，当日指数是 40.94 点，两个月後，跌到历史低点28.48 点。从那低点到今年 2 月底的 106 年半中，平均每年只涨 5.42 ％。道琼花了 95 年才到 3000 点，以 5年半就到 6000，更以 3 年时间到 1 万 2000 点。如以5.42 ％年成长计算，到本世纪末，道琼指数也可达 130万点以上。1902 年道先生过世前曾说：「我那手创可爱的指数到本世纪末之前将破万点。」这个预言果真在1999 年 3 月 29 日成真。也许是股市下一刻难料，断百年之後则较容易。

投资道琼个别股与投资任何一支股票一样，要看公司基本面及技术图。唯一差别是其他中小型股受大市走势直接影响，而道琼股本身就是市场成份之一，受经济政治消息直接冲击。在 30 股中，选其中少数抓住其走势特性，亦能短期获利。较保守者可买 30 股综合之钻石信托股，代号DIA，其走势与道琼指数一致，等於拥有道琼 30 股。共同基金 ProFunds 里的 Ultra Dow 30 基金的设计，在使其表现是道琼指数的加倍；道琼涨 15 ％它就涨 30 ％，下跌时亦然。如有 分把握道琼将转为牛市，可考虑此基金。万一再下跌，损失也是加倍。

90年代初 O'Higgins 所作「击败道琼」（Beating the Dow）一书提出一些投资方法，力求超越道琼。其中一法就是每年初，选 30 股中股利最高的 10 支投资，一年一换。此道狗法几年来失灵，说不定现今又可为了。