该怎样投资？

【作者：Marshall Loeb】现在，伴随第三个熊年的大幕即将合拢，成千上万的投资者只好再度接受惨遭损失的厄运，但是在他们心头，一片疑云仍然挥之不去：现在是否已经是回归股市的时机了呢？如果不是，究竟应该把自己的资金投向哪里才好？

在我看来，只需过去五年甚至更短的时间，当我们重新审视自己目前所处的时代时，就会发现它其实提供了一个难得的机遇。那时，我们必定会大吃一惊：原来我们竟然可以用如此优惠的价格买进如此了得的企业。微软 (MSFT)每股41美元，通用电气(GE)每股21美元，思科系统(CSCO)更是每股只要8美元。

我可以打赌，这些高质量的股票无须很长的时间，就会迅速回复到正常的价位，并且回归到持续上涨的轨道上去。如果真是如此的话，就意味著即将开始的一年正是我们进入－－或曰回归－－股市的大好时机。

虽然如此，全国著名的一些财务规划师们仍然发出了警告，奉劝投资者在作出买进的决定之前必须注意到一些问题。

首先，你必须拥有超过往常的耐心，你的投资只能是著眼于长期－－因为股票本身是一种易变性极强的投资工具，短期投资很可能会造成重大的损失。个人财务顾问全国协会(National Association of Personal Financial Advisors)是一个由以服务收费、而非佣金为收入来源的财务顾问的行业组织，该组织前主席沙茨基(Gary Schatsky)指出，「现在确实是投资股票的好机会，但是这机会是有一个前提的－－你必须有长期投资的打算，你的眼光至少要看到五年以上的时间。如果你想不到五年之外的事情，最好还是去拉斯维加斯罢，在那里投资还可以享用免费的酒水。」

其次，你必须建立定期定额投资的理念：每月收到薪水支票的时候都拿出相同数目的金钱今后投资。当市场走低的时候，你可以在更低的价位买进更多的股票。市场走高的时候，你正可以庆祝一下，因为你已经获得了一些收益。

第三，你所买进的必须是那些高品质的股票，即按照通用会计准则计算确实有著坚实盈馀的企业的股票。一支股票的本益比是否低于行业基准水平也是你必须考量的重要因素。

第四，永远不要忘记多元化。将自己的股市投资按照一半对一半的比例平均配置在成长型股票和价值型股票当中将为你带来意想不到的好处。许多财务顾问都劝说你将投资的重点放在大型股票身上，因为这些股票毕竟是最安全的选择，但是你绝不可以因此忽视中小型股票和海外股票投资。

「Markets, Mobs and Mayhem」的作者、华尔街著名投资专家门斯切(Robert Menschel)指出，「我将会买进那些品质优秀、但是目前遇到了一点问题的股票。诸如威名百货(WMT)、娇生(JNJ)和Abbott Labs(ABT)等都是不错的选择。」

道琼斯工业平均指数上周五收于8512点，门斯切相信，这一蓝筹指数十月间的7286点就是其底部。「在我看来，道指攀升到9500点的可能性显然要远远大于重新跌回十月低点的可能性。」

纽约投资公司Carret and Company的资深总经理巴瑟罗(Stephen Bartholow)则持相反观点，他认为目前许多股票的价格相对于其盈馀仍然偏高。他推荐的都是所谓「便宜股票」－－Lafarge这样的原材料公司或者General Dynamics和Honeywell这样能够从国防开支中获益的工业公司。他认为，股票至少要能够支付3%的股息才可以。

那么，其它的投资工具呢？

「现在买进债券绝对是一个愚蠢的决定。」密西根州Southfield财务规划师哈斯(Donald Haas)提醒投资者，在联储连续十二次降息之后，联邦基金利率目前只有1.25%的水平，几乎所有市场观察家都认为联邦公开市场委员会下一次会议会作出加息的决定－－而众所周知，利率的上升就意味著债价的下跌。

「我们即将进入一个利率上涨的周期。」他的公司已经出清了手中所有的国债投资。

不过巴瑟罗也不否认，「对于高税负阶层来说，免税市政公债基金仍然是一个非常有用的工具。」

他还推荐了那些联邦政府支持的代理机构－－诸如Fannie Mae、Freddie Mac、Federal Home Loan Bank System 和Federal Agricultural Mortgage Corporation等－－的债券。这些机构的五年期债券殖利率为4%，较之五年期国债高出1个百分点。可转换优先股也是巴瑟罗锺爱的投资产品之一，这种股票发放股息，而且还可以转换为普通股。

沙茨基告诉投资者，如果能够对免佣的短期债券共同基金善加利用，你就有望增加一些收益，不过你也必须为此承担一定的风险。这些基金持有的债券一般两至三年即告到期，殖利率大约在4%左右。如果利率发生变动，这些基金受到的伤害要比长期债券基金小得多。沙茨基称，「相对于货币市场基金，你在短期债券基金当中获得的收益能够达到前者的两倍甚至三倍。」

货币市场基金目前的殖利率最好也只有1.5%，非常可□，不过由于其安全性和流动性的特点，仍然是一个现金的重要存放地。

我们当前的时代充满了种种不确定因素，这就决定了你手头必须持有更多的现金，以应付可能出现的失业或者生病等意外情况。

多年以来，我一直建议自己的读者要准备一份现金储备：一般需要相当于三个月的税后净薪；已婚夫妇需要准备的则需要相当于六个月的税后净薪，而已经退休或者即将退休的更需准备十二个月的税后净薪。目前的就业市场非常不景气，或许我们有必要将自己的现金储备规模增加一倍。

抵押贷款利率一路下跌。目前，三十年定息贷款利率只有5.7%，这就意味著房地产市场上仍然存在巨大的投资机会。不过这机会可能很快就要消失了－－美国抵押银行协会(Mortgage Bankers Association)计画将利率在明年年底之前调升整整1个百分点。如果这一计划付诸实施，就意味著现在已经是抓住机会的最后时机了。

现在还是尽量向你的401k或者其它税务递延退休帐户供款的最佳时机。即便你担心股市下跌可能会带来损失，也应该采用将帐户资产转移到货币市场基金或者短期债券基金的方法，而非减少供款。

记住：放弃能够得到的税务优惠绝非省钱的好办法。如果你的雇主能够为你的退休帐户提供匹配的投入或者其它津贴，就不应该让这个机会从手中溜走。

資料來源：CBS.MW纽约
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