就长期而言，很多人都同意股票是最好的投资，但却不愿承受股市上下波动。因此，人们利用种种技巧去预测股市未来的走向，并期望找到最好的买、卖时机。利用市场预测的策略来投资股市或许令人心动，研究报告显示此举不但困难，而且风险极高。　

1994年，美国一家专业投资公司Towneley Capital Management，委托密西根大学的财政学教授H. Nejat Seyhun，做了一项有关市场预测(Market Timing)的研究。其主要的目的是分析股市的波动，对投资人整体投资回报的影响。Seyhun教授的资料共分成两组：一组从1926至1993年；另一组则是从1963至1993年。此一研究报告的主要结论如下：

一、自1926年1月至1993年12月，股市交易共816个月份，投资美国股市的年投资回报率平均为12.02％。如果投资人在1926年初投资1元的话，到了1993年底，该1元可增长至637.30元。但如果错过了上涨最多的48个月份，即全部交易月份的5.9％的话，其年投资回报率立即降至2.86％。这1元的投资只增长至1.6元。而在此68年期间，投资在零风险的国库券之年回报率则为3.48％。反过来说，一个人如果可以避开跌幅最大的48个月，他的年投资回报率跳升至23％；小小1元的投资变成了一笔超过27万的巨款。

二、从1963年初至1993年底，股市交易的日数共有7802天，投资美国股市的年投资回报率平均为11.83％。如果投资人在1963年初投资1元的话，到了1993年底，该1元可增长至23.30元。但如果错过了股市上涨最多的90天，即总交易日的1.2％的话，其年投资回报率迅速减少至3.28％。这1元的投资只不过成了1.1元。而在此31年期间，投资在零风险的国库券之年回报率则为6.16％。反之，如果投资人避开跌幅最大的90天，他的年投资回报率跃升至21.72％；1元的投资则增长至325.40元。　

Seyhun教授的研究告诉我们，股市并不是缓缓地上涨或下跌。股市每年最主要的涨、跌幅，都只发生在短短的数天而已。从1926年至1993年这68年期间，99％的回报，来自涨幅最大的48个月。无可否认，一个人可藉由持续且精确地预测股市而快速致富；相对地，庞大的资产亦可能因稍许「失算」而化为乌有。因此，对长期投资者而言，把注意力集中在投资组合多 元化和投资风险控制上，要比花精力去预测明日股市的走向更有效益。

投资箴言

曾经有人问美国最大的互惠基金公司先锋集团(Vanguard Group)之创始人约翰．博格尔(John C. Bogle)，有关预测市场的看法，他的回答是：「我在此行业已将近50年，我不知道哪一个人可以长期准确地预测市场。我甚至不知道有谁认识哪一个人，可以长期准确地预测市场。」

设定目标

如果我们不对过去的股票表现加以探究，无法把握投资的真实价值，该怎么办呢？我发现，我们又回到了自己最喜爱的投资策略之一上，这就是设定投资组合中各种投资品种的比例，然后坚持到底。

假设你对投资组合作如下分配：70%为股票或股票基金(20%环球股票, 20%美国股票，10%新兴市场的股票，20%加拿大股票)，30%债券或债券基金。

一旦设定了这些目标，你每年就要进行调整，减持表现好的股票而增持表现差的股票。比如，假若你的债券基金比例低于你设定的30%的目标，就该增持这些债券，使之恢复到30%。

这种调整既控制了你投资组合的风险，又可能提高了回报率。同时，它还产生了一些让你高兴的“副作用”。由于恪守投资组合目标，你不再对过去的市场表现作出过度反应，无论你是倾向于追随市场趋势还是反其道而行之。这一策略还让你从判断类股价值被高估还是低估的难题中解放出来。

诚然，设定目标之后经常调整的方法看起来有些没头脑，过于机械。但这种方法真的很糟吗？相比较我们对历史行情做出的情绪化的反应和对未来的茫然无知，机械和没头脑可能最终被证实是相当睿智的策略。