投资者无法抑制追捧热门股票和基金的冲动，好在他们的投资顾问头脑冷静，经过苦口婆心的劝说终于使他们放弃了错误的想法--这样的故事已经屡见不鲜，不过，如果投资者和顾问的角色掉转过来，又会怎样？

如果一个投资组合作到了充分多元化，那么无论市场上是哪个资产门类独领风骚，投资组合中都早就有了它的一席之地。不过，一些理财顾问似乎并不瞭解这一古老的定律，反而总是在市场近期走势的压力之下购买那些已经炙手可热的宠儿--比如1999年的科技类股和今年的能源类股。

在这股市行情平平淡淡的一年即将结束的时候，你的顾问很可能已经感受到了巨大的压力，想要创造不平淡的表现数字。不过，投资专家们已经发出了警告：对于这样的热情最好谨慎看待。

关键是，投资者如何才能够确定自己的理财顾问是否在将过多的投资投入那些过热的领域？如果你不直接向他们提出你的问题，“你就不可能知道真相。” 明尼苏达州理财规画公司Accredited Investors Inc.总裁李文(Ross Levin)警告道，“只有经历了惨重的损失之后，你才会感到吃惊，『我怎么会落到这个地步？』”

如此残酷的事实许多投资者在2000年网路泡沫破灭时就已经领教过一回。这相当程度上正是因为某些顾问当时放弃了传统的投资智慧，将一切交託给那些所谓新理念的缘故。

危险比重

许多观察家都指出，投资者对于诸如能源、住宅和发展中国家市场等近期明星资产门类的热情似乎又再度高涨起来了。真正审慎的投资专家在这种时候应该削减赢家的比重，增加输家的比重，準备迎接后者的反弹，然而某些投资顾问却反常理而行，将追捧热门的线愈拉愈紧。

亚特兰大资产管理公司Kays Financial Advisory Corp总裁凯斯(Scott Kays)指出，“如果你在某一热门类股中的投资比重远远超出正常水平--达到标準普尔500指数的两倍以上--我们就有理由感到怀疑了。”

比如能源类股，截至11月30日，该类股票在标準普尔500指数中的比重为9.3%。“如果某人的投资组合中有20%的能源类股，这就是危险的讯号。”凯斯说明道，“连贯性是一个关键因素。我希望人们能够坚持自己的投资理念，不要被市场的每一次短期潮流所左右。当人们蜂拥涌入那些热门资产中时，我实在看不出这种作法和他们的长期策略之间有什么必然联系。”

李文则对许多顾问大量购买海外股票投资的作法尤其不满。多年以来，李文总是将自己委託人投资组合最高可达30%的比重交託给美国之外的市场，这种作法使得他直到不久前都一直是业界的少数派。

不过近期以来，海外市场却变成了投资回报最高的领域之一，于是愈来愈多的理财顾问都开始仿傚他的作法。“他们过去对海外市场看都不肯看上一眼的。”李文指出，“因此我们无法不对他们现在的行为产生怀疑。”

李文自己也在相应调整海外投资策略。比如，他正在将委託人的投资从欧洲转移到亚洲，并降低新兴市场的投资力度。

“我们所有人在进行投资规画时，都有自己的倾向。”李文解释道，“我笃信多元化的意义。如果某些资产表现得太出色，它在投资组合中的比重就会变得过高，这时我们就必须卖出一部分。解决问题的第一个步骤就是瞭解自己顾问的投资哲学。很可能他们都已经有成文的投资政策声明，希望他们的理念能够符合你的需求。”

一些顾问将热门的资产视为难得的机会，希望藉此为自己赚取儘量多的名誉资本。另外一些顾问则表现落后，因此利用图表上的领先者放手一博，希望能够挽回自己的名誉。两种人都会让他们的客户承担超出合理限度的风险。

“追逐热门的行为其实是在拿委託人的财产冒险。”凯斯直言不讳，“如果你的判断正确，你就会成为英雄，如果你的判断失误，遭受损失的是委託人的资产。”

凯斯补充道，顾问之所以长时间持有过热的资产，另外一个原因在于，他们无法準确判断卖出的时机。凯斯指出，在以下四种情况下，顾问都应该考量卖出：价格过高；财务状况恶化；更好的选择出现；投资本身就是个错误。

“每个投资顾问都应该同时拥有完备的买进策略和完备的卖出策略。”凯斯强调，“他们会一直持有那些上涨的资产吗？持有多长时间？许多顾问其实根本就没有卖出策略。你事先就必须明确地提出这些问题。”

开诚佈公

很多时候，投资决定相关的问题都不会受到顾问们的欢迎，甚至得不到答复。加州投资管理公司HC Financial Advisors总裁卡班尼斯(Peggy Cabaniss)介绍道，她有时候的确会遇到一些对现在的顾问感到不满的客户。在听取了他们的意见之后，卡班尼斯的第一个问题就是，他们是否对自己的顾问表达过同样的看法？

大多数情况下，人们的回答都是否定的。“我会告诉他们，让他们直接和顾问沟通，大家坐下来开诚佈公地谈一谈，然后再确定是更换顾问还是重新确定某些基本的规则。”

不过，我们应该怎样和那些看上去似乎是在错误处理我们投资事务的人讨论投资方面的问题呢？

卡班尼斯认为，开门见山就是最好的。“你可以说，『我最近觉得有些问题。如果我们能够重新评估一下我的投资组合、我的投资目标，以及我们沟通的方式，我想会有一些帮助。』”

如果顾问没有作出积极回应，“这就是一个危险的讯号，意味着你确实必须採取行动了。”卡班尼斯指出，“你必须变得积极起来。你是他们的委託人，你有权要求他们作出解释。他们管理的毕竟是你的财产。”

資料來源：【MarketWatch】
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