道琼理论与股市
(这条文章已经被阅读了 99 次) 时间：2007/07/15 12:13pm 来源：vaninvestor
股市投资人投入市场前后学到基本面的第一课，大概是本益比PE值的观念。技术面呢？如今的投资人，多少都知道一些技术分析的概念，也就是所谓看图表操作的方法。较活跃的投资人或交易者，技术分析更是不可或缺的工具。然而现代的许多投资人纵然对技术分析有深入研究并累积了不少经验，却不知或忘了技术分析的第一课当是道琼理论（Dow Theory）。
该理论的肇始者查理道先生（Charles Dow）当年提出那些有价值的看法时亦无意成为技术分析的鼻祖，他更不知自己所讲的会与日后所谓的技术分析有关。道琼理论今日被严重忽视的主因大概是因为太古老，有百年以上。其以宏观性的观念阐释技术体系的细微无以让人津津乐道，同时其伟大的背面难以避免瑕疵。道琼理论重要，是技术分析的第一课。否则的话，现今技术分析第一把交椅约翰墨菲（John Murphy）先生不会在他技术分析的圣经《金融市场技术分析》（Technical Analysis of the Financial Markets）一书中，第二章以整章论道琼理论。查理道与合伙人爱德华琼斯（Jones）在1882年取两人的姓共创道琼公司，是今道琼指数的管理者也是华尔街日报发行人。查理道在18、19世纪之交前后，在华尔街日报发表许多技术专文，成为今日技术分析理论基石。道琼公业指数诞生于1884年7月3日，后于1887年认为有必要而造就了道琼交通指数，此时工业指数有12股，交通指数20股。道琼公共事业指数是1929年才有的，与上两指数共为道琼三大指数。
查理道运用自己的理论于自创的道琼两大指数上，一生却未写一本有关的书。他过世后的1903年，尼尔森先生才将他的理论成书，道琼理论首见于文字。1922年汉弥尔敦（Hamilton）将其理论教条整理成《股市风向》一书。到 1932 年贝伦公司（Barron's）更正式发行一书名为《道琼理论》，作者是 Robert Rhea。汉弥尔敦的作品中提到「 股市交易的总合与趋向代表华尔街对过去、现在及未来的总知识讯息。」这段话的白话文也就是今天技术分析理论的基本假设：所有过去、现在及未来的信息都已反应在股价上了。也因此投资人没必要去研究经济或公司基本面等问题，既然一切都已反应在股价上，投资人只要分析股价的走向、交易量、每日交易高低此等资料及其衍生出之技术数据图表即可了。这个假设十分重要，没此假设，技术分析无法站下去。
道琼理论里最重要的大概是其趋势潮浪说。一波比一波高是上趋势，反之则为下趋势，此不难明了。不管是上或下趋势，每一趋势又有三部分：主要趋势、次要趋势和微小趋势，分别可用潮汐、波浪及小水花来比喻。主要趋势通常持续一年以上甚至好几年。次要趋势代表主要趋势里的回调或调整，通常可持续三周至三个月。这个回调程度可达前时涨扬幅度的三分之一至三分之二，通常调整50%乃常见。微小趋势则是次要趋势中的小幅短暂回降或反弹等，其间以三星期之内为常态。
道琼于今年6月4 日创新高1万3676点。从3月中的主要低点起爬了近1700点，三分之一至三分之二回档道琼当守在1万2600点到1万3100点间。如果道琼真调整到那地域后反弹再创新高那是最美丽之事；如无意更上枝头我们当另订游戏规则。更糟者，道琼上述那两点都失守，尤其下破1万2500 点之情况若发生是技术灾难。此时下探1万2000点为必然，再破此点则有直坠1万900之可能，次关可熊牛之交啊！
道琼理论重视工业指数与交通指数的相互确认。如工业指数迭创新高而交通指数却踌躇不前，我们可以意识到市场前景的疲惫无力。较早时道琼工业指数创新高的前三天，交通指数达新高5326点，道琼理论下主要牛趋势未有动摇。
百年历史中，牛趋势中给投资人丰厚回报，继续享受吧！道琼理论教我们未确定牛市结束就假设它续走。
