市场在年内低点附近徘徊
(这条文章已经被阅读了 次) 时间：2004/08/03 09:37pm 来源：股市时评
预测股市的下一步走势并非易事，就像看一场即兴舞蹈，只有看完方知它演绎的是什么内容。但上周，“编舞者”似乎出现了，至少对那些不太懂行的人而言，这让他们多少看出了点门道。数周以来，谨慎的投资者一直坚称股指需要再次下探5月份的年内低点，甚至乐天派也最终承认这恐怕在所难免。
这种预言在上周一变成了现实，收盘前标准普尔500指数向2004年的盘中低点1076点一路下跌，但非常有趣的是，收盘时仅比前收盘低点1084.07点低0.03点。
之后几天股市一路上扬，特别是尾盘经常出现拉升，上周四标普指数恰巧站在了1100点这个最近的整数关口。
标普指数上周累计上涨15点，至1101点，涨幅1.4%。道琼斯工业股票平均价格指数累计上涨177点，至10139点，涨幅1.8%，那斯达克综合指数反弹38点，至1887，涨幅2.1%。
这种情况极为少见。而发生在当下或许可以说明，在沉闷的夏季交易中，市场的参与者主要是那些快进快出的短线投资者，他们都在关注同样的“点位”，并且将目光锁定在标准普尔8个月来1080-1160点的区间之内。
上周，正如5月份和3月份的情形一样，股指触及区间底部引发了市场买盘，虽然不是非常踊跃。长期投资者仍然漠然置之，从散户交易佣金的下降和人们对股票共同基金的冷淡态度中即可看出。这种窄幅波动已经开始让很多华尔街人士预测大幅上扬或大幅下挫的走势，而一旦出现风吹草动，这种预期很可能导致市场波动更加剧烈，更加惊人。
但是近几周市场的大体格局基本未变。上市公司业绩报告普遍表现强劲，公司前景看好，但不像前几个季度那么乐观。达到或超过预期的公司股价并未大幅反弹，而不及预期的公司股票则惨遭抛售。
看涨和看跌方的分歧主要在于：市场是否正在忽视了某些迹象，抑或在向人们显示某些迹象。
乐天派坚称市场并没有对公司利润的增长作出充分反应，主要是因为油价高企以及围绕民主党会议的流言蜚语。
不太乐观的人则表示，市场或许正在传递这样的讯息：上个季度国内生产总值(GDP)并不是经济放缓过程中蓄势待发的短暂停顿。美国经济对流动资金的过度依赖正在逐步减轻。
如果目前接近44美元的高昂油价能够大幅回落，或者周五公布的至关重要的就业报告能够显示经济活动再现活力，那么强劲的公司业绩将毫无疑问支撑股市走高。
当然，随著利润增长逐渐放缓，值得探讨的是，公司基本面是否还能担当股市催化剂的角色。瑞银(USB)策略师上周指出，除了能源公司大幅上调收益预期外，第三季度的业绩预期已经普遍低于上月水平。
业绩预期下降的幅度并不大，但趋势未免令人堪忧。
随著上周初主要股指第三次下探年内低点，很明显有一小批乐观分析师已经渐渐退却。这些转变还不足以被界定为看涨一派已经投降，但他们当中的确有些人已经不再像过去那样大张旗鼓了。
例如，此前最乐观的分析师之一，Prudential Equity Group的策略师亚德尼(Ed Yardeni)已经放弃了他对标普指数年底将升至1300点的预期，现将预期降至1190点，较目前点位上涨8%左右。他对标普指数2005年的预期也由先前的1450点下调至1300点。
用他的话说，原因只有一个：石油。亚德尼说，难以预见的石油价格将成为影响股市的重要因素，油价目前高于每桶40美元，这将成为阻碍标普在年底前升至1300点的罪魁祸首。
华尔街其他分析师们，瑞银的技术策略师皮普·科伯恩(Pip Coburn)上周二最终放弃了他一直坚持的科技股今年夏秋将强劲反弹的预期。
实事求是地说，科伯恩从来不会无限制看涨。他一直表示，2005年科技股将进入低迷时期，届时人们对技术稀缺以及科技公司高速增长的幻想将最终破灭，投资者将逐渐意识到科技行业也将变成另一个成熟产业，这将对科技类股的估值造成严重打压。
他最近的观点转换则更为巧妙。以前他一直认为，科技支出的复苏可能导致部分投资者过于乐观，引发科技股疯狂反弹。但他目前指出，未来12-18个月那斯达克指数存在20%的下跌风险。
还有一些更具体的例子，JP摩根(J.P. Morgan)上周三下调了对6家半导体设备制造商的股票评级。此举是在半导体类股自1月份高点已经下挫了28%，且JP摩根分析师承认基本面的恶化已经多半消化在股价当中后作出的。
这些并不乐观的迹象并未加重华尔街的低迷人气，以致于可以将其看作重要的反弹买入信号。总体而言，市场人气仍处在满意或者中等水平。
但这些举动表明市场在接近区间底部时极易出现担忧情绪。而一旦这种温和的担忧情绪演化为明显的恐慌，则牛市也就为期不远了。
